2026年6月 PVC市場分析：需給は膠着状態、低水準で推移

1. 市場概況：低水準でレンジ相場、需給は膠着状態

6月のPVC市場は、5月に見られた軟調なレンジ相場が継続した。先物価格は小幅な値動きにとどまり、現物価格は地域差を伴いながら軟調に推移した。供給は減少したが需要は低迷したままで、在庫調整も緩慢だったため、価格は低水準で停滞した。

2．供給分析：将来の再稼働圧力下における集中的なメンテナンス

5月の稼働率は急激に低下し、近年で最も深刻な供給縮小となった。エチレン系プラントは6月に再稼働し、生産量が増加して供給圧力が高まった。中長期的に見て新規生産能力は限られる見込みであり、「クロルアルカリ相互補助」モデルが短期的な供給過剰の根本的な緩和を阻んでいる。

3．需要：需要低迷が新たな常態となり、従来の閑散期がプレッシャーを増大させる

PVC需要の60%以上は不動産関連用途が占めており、消費を圧迫し続けている。6月は伝統的な閑散期に入り、下流部門の稼働率は低水準にとどまる見込みだ。輸出は短期的に圧力を受けており、5月～6月の輸出量は25万～30万トンと推定され、需要を支える要因は限られている。

4. 在庫：高在庫は価格弾力性を制限する

5月下旬時点のサンプル在庫、工業在庫、社会在庫はいずれも過去最高水準を維持し、前年比で増加した。需要の低迷により在庫削減は緩慢に進み、高水準の在庫が価格の柔軟性を抑制した。

5．コストとマージン：コストからの底値支援の兆候

炭化カルシウム系およびエチレン系PVCメーカーはいずれも赤字に陥っており、クロルアルカリ統合企業の利益率は損益分岐点に近い水準にある。炭化カルシウムと石炭価格の上昇が、徐々に価格の下支えとなっている。

6．マクロ要因および地政学的要因

地政学的緊張が緩和したことで、以前の好材料は弱まった。特別債の発行やパイプライン網整備政策は長期的にはプラスに働くものの、短期的な需要喚起効果は限定的である。

7. 展望

PVC市場は6月も軟調なレンジ相場が続くと予想されます。上昇余地は乏しく、下落余地も限られています。注目すべき主要ポイントは、在庫調整、インドの関税政策、メンテナンスと再稼働の進捗状況、地政学、そして政策実施のペースです。