供給削減から供給の大幅な増加へ：PP需給バランスの変化！

第2四半期のPP価格は、2つの主要因による供給逼迫のため高止まりした。主要精製施設の広範囲にわたるメンテナンスにより、業界全体の稼働率は70%を下回った。一方、地政学的紛争の激化により原料コストが上昇し、一部の生産者は損失を出して稼働率を下げたり生産を停止したりしたほか、いくつかの新規PPプロジェクトが第3四半期に延期された。生産拡大の予想に反し、第2四半期は供給が抑制された。

7月から9月にかけて供給量が急増すると予想される。主要な休止工場は6月下旬から操業を再開する。中国東部、南部、東北部では、300万トンを超えるPP（ポリプロピレン）の新規生産能力が稼働開始予定だ。地政学的緊張の緩和により、国際的な原料価格が下落し、輸入収益性が向上することで、輸入貨物が増加する。これら3つの供給増加要因は第3四半期に収束する見込みだ。

市場の動向は、下流需要と原料コストの変動に左右される。織布プラスチック、BOPP、射出成形などの従来型の最終需要分野では、堅調な受注が見込めず、夏の閑散期が需要回復を阻害している。既存の需要は硬直的で、新たな供給を吸収することは困難である。地政学的リスクの再燃により、供給圧力を相殺するためにコストが上昇する可能性もあるが、現在の傾向からすると、そのようなシナリオは考えにくい。

要するに、上半期は工場のメンテナンスと地政学的な要因がPP市場を支え、供給過剰圧力を相殺した。しかし、第3四半期には、旧設備の復旧や新規生産ラインの稼働開始といった要因によるこうした支援が薄れ、PP価格はコスト主導型から需給主導型へと移行し、在庫変動が今後の価格動向と生産能力の統合を左右するだろう。