供給縮小と需要低迷の中、PVC価格は低水準で推移！

市場ニュース

イラン・イスラム共和国放送が4日に報じたところによると、イスラム革命防衛隊（IRGC）広報部は、過去数時間、ホルムズ海峡を商船や石油タンカーが通過した事実はないと述べ、船舶が既に海峡を通過しているという米国の主張を「根拠のない完全な嘘」として否定した。同報道は、IRGC海軍の確立された原則に違反するいかなる海上作戦も「重大なリスク」に直面することになり、従わない船舶は「強制的に阻止される」と付け加えた。（出典：新華社通信）

現地時間5月4日、中国メディアグループの記者は、英国海事貿易作戦局（UKMTO）から、合同海事情報センターが通知第004-26号を発出したことを知った。通知では、地域における軍事作戦が継続しているため、ホルムズ海峡の海上安全保障上の脅威レベルは「極めて高い」ままであり、航行リスクが高まっているとされている。通知では、関係海域における海軍のプレゼンスが大幅に増加し、保護レベルが継続的に引き上げられているため、航行中の船舶は頻繁にVHF通信による呼び出しを受ける可能性があり、停泊地の混雑は交通量の増加に伴い悪化していると指摘されている。特に、一部の海域に未処理の機雷が存在するため、航路分離区域（TSS）内およびその近辺での航行は「極めて高いリスク」を伴うと強調されている。海運会社は、船舶の航行前にリスクを十分に評価し、事前に航路を計画し、安全を確保するよう勧告されている。（出典：CCTVニュース）

総合分析

メーデー連休中、米イラン間の緊張がエネルギー市場を混乱させ、PVCは強気要因と弱気要因が混在する状況に置かれた。供給面では、国内外の供給逼迫によりエチレン原料価格は比較的高水準で推移し、海外生産者は価格維持のために生産量を削減、中国の輸出は堅調を維持した。春季メンテナンスと赤字企業の生産削減により、業界の稼働率はさらに低下し、サプライチェーン全体で在庫調整が進んだ。需要面では、不動産投資は低迷が続き、下流の買い手は必要最低限​​の低コスト在庫の補充にとどまり、最終発注は低調だった。ほとんどの下流企業はメーデー前後に3～4日間の休暇を取ったため、需給ともに低迷した。全体として、供給の縮小とコスト支援がスポット価格を支えたが、需要の低迷が上昇余地を制限した。短期的には、PVCは緩やかな上昇基調で安定する可能性があるが、先物価格は低水準で変動すると予想される。今後は、生産削減の実施状況と、サプライチェーン全体の在庫水準に対する需要回復ペースの影響に注目すべきである。

まとめ

見解：段階的な供給縮小と需要の継続的な低迷により、PVC先物価格は低水準で推移すると予想される。

コアロジック：

エチレン原料の不足は短期的には緩和の見込みが低い。海外の生産者は価格維持のために生産量を削減しており、中国の輸出は依然として競争力を維持している。春季メンテナンス期間中のさらなる供給削減も予想されることから、これらの要因が市場の底値を支えることになる。

不動産開発投資の伸びは依然として低迷しており、下流製品メーカーからの需要も大幅に改善していない。メーカーは低価格帯でのみ在庫を補充し、高価格の供給を受け入れる姿勢は限定的である。産業チェーンの在庫は減少傾向にあるものの、そのペースは緩やかであり、高水準の在庫と低迷する需要が価格上昇を抑制し続けている。